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国泰君安-中小盘中期投资策略

作者:来源:国泰君安2018-05-31 08:29

  【研究报告内容摘要】     

    投资要点

  成长回归内生为王

  17Q3以来,大小盘营收下滑趋同,创业板18Q1净利增速显现拐点,内生强者价值凸显。过往几个季度业绩看,创业板、中?“搴椭靼逵赵鏊俦浠魍?,17Q3以来主板与中小创营收增速同步下滑。净利润增速方面,18Q1创业板回升,主板、中?“遄呷?。2017年以来,对再融资的限制、对减持退出渠道的规范等,中小盘外延增长大大削弱,当下风格乃【内生为王】的时代。

  政策红利助推成长股回归。支持创新企业上市的政策在快速推进,对于A股市场风格的导向起着至关重要作用。包括存托凭证在内的支持创新企业上市的政策改革,不仅为了实现优质互联网及特定行业创新企业国内上市,更是我国资本市场国际化的重要一步。特殊通道IPO、4大方向即报即审、CDR试点门槛公布等都在给市场传递着信号,对于A股市场风格的导向起着至关重要作用。

  内生王者的两个搜寻维度:新板块、次新股新板块孕育内生王者。(1)夜游经济:政府主导下游需求,景观照明行业未来3年保持33%+景气高增速,推荐利亚德等;(2)电子烟:海外需求强劲加速国内制造端龙头崛起,推荐盈趣科技等; (3)宠物经济:我国宠物市场千亿蓝海,关注医疗、零食领域,受益标的包括佩蒂股份等;

  次新股乃未来龙头诞生地。次新股板块将成为未来龙头的重要诞生地。减持新规对于大小非减持的限制将减轻次新股的解禁压力,同时我们注意到再融资政策中并购重组的配套融资并不受18个月限制,企业融资需求会更多转为并购重组需求,次新股的并购重组机会增多。

  国泰君安中小盘团队重点推荐组合:

  “消费升级”组合:利亚德(300296)、盈趣科技(002925) 、全志科技(300458);

  “技术升级”组合:英科医疗(300677)、凯乐科技(600260)、洁美科技(002859)、利源精制(002501);

  “增发并购”组合:天银机电(300342)。

  风险因素分析

  目前整体市场风险可控,出现系统性风险的概率不大。若出现系统性风险,则中小创板块因为流动性相较主板较弱,所以更易受到影响。

  2018年是定增、首发解禁的高峰之年,即将解禁的市场规模达4.3万亿,若此等解禁规模中较高比例通过二级市场竞价交易抛出的话,对于二级市场将存在较大冲击的可能。


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