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华泰证券晨会纪要-180613

作者:来源:华泰证券2018-06-13 10:47

  【研究报告内容摘要】  

    今日视点

  【建筑】中国化学(601117,买入): 5 月大单落地,收入增长继续加速

  公司2018 年1-5 月累计新签订单611.49 亿元,同比增长62.23%,高于1-4 月增速12.88%;累计实现营收(未经审计)259.70 亿元,同比增长43.81%,高于1-4 月增速43.27%,5 月新签订单和营业收入延续加速增长态势。公司5 月签订新疆宜化厂区升级改造和天津渤化化工两化搬迁改造类项目,技改搬迁类项目相继破冰。公司基本面继续向好,近期受市场因素影响有所回调,当前仅1.24 xPB(lf),维持“买入”评级。

  【宏观 】宏观:社融疲弱,看多利率债

  5 月份人民币贷款增加1.15 万亿元,同比增速12.7%,社会融资规模增加7608 亿元,增速下行至10.3%,M2 增速8.3%,M1 增速6%。5 月份社融新增较低,我们认为主要原因有两个。第一,社融表外融资中票据融资出现超预期负增长,主要原因是企业现金流紧张普遍选择票据贴现。第二,信用风险事件增多导致企业债券直接融资出现负增长。我们认为,央行货币政策大概率出现转向,央行大概率会进行降准和PSL 放量等宽松对冲操作,因此我们维持10 年期国债收益率3.5%观点不变。

  【机械 】机械设备: 5 月销量超预期,6 月增速预期乐观

  协会数据显示5 月挖机销量1.93 万台/yoy+71.35%,增速超预期。中挖销量维持高增速,国产品牌份额持续提升。我们预计6 月增速大概率再超预期。我们认为,2018 年或是工程机械行业利润弹性的大年,竞争格局有望重塑,把握结构性投资机会。


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